Negocio

Así es como Warren Buffett convenció a los reacios fundadores de Google de cotizar en bolsa

Imagina un mundo en el que Google es una empresa privada más pequeña, no el gigante global que Alphabet es hoy. Asombrosamente, casi sucedió. Los cofundadores de Google, Sergey Brin y Larry Page, dudaban en salir a bolsa porque temían que compartir el control de la empresa con los accionistas los obligaría a hacer cosas que no querían hacer. Un encuentro casual con Warren Buffett les hizo cambiar de opinión. Buffett explicó la estructura de acciones de dos niveles que usó para retener el control de Berkshire Hathaway, a pesar de que no poseía la mayoría de sus acciones. Brin y Page se dieron cuenta de que podían usar un enfoque similar para mantener el control de Google, y cuando lanzaron su oferta pública inicial, modelaron su estructura bursátil según la de Berkshire.

Esa revelación viene del libro. Super bombeado: la batalla por Uber de Mike Isaac, que salió en 2019, pero que está recibiendo mucha atención en estos días como base de un nuevo Showtime serie. Isaac, un reportero de tecnología desde hace mucho tiempo para Los New York Times, escribe mucho sobre Silicon Valley en general en su libro. En él, relata lo que le dijo un inversionista anónimo: que incluso cuando Google creció bajo su liderazgo, junto con el del CEO Eric Schmidt, Brin y Page se resistieron a una OPI porque temían la pérdida de control que podría conllevar.

Pero cuando conocieron al Oráculo de Omaha y hablaron sobre su renuencia, Buffett explicó el sistema de acciones Clase A y Clase B que usó en Berkshire Hathaway. Las acciones A, propiedad de Buffett y algunos otros, tienen un voto por acción. Las acciones B solo tienen 1/10,000 votos por acción. Esto significa que la compañía puede vender acciones a los inversionistas pero permanecer protegida de accionistas activistas y adquisiciones hostiles.

Aunque tales clases de acciones eran inusuales en la industria tecnológica, Brin y Page decidieron copiar la estructura. En el caso de Google (ahora Alphabet), las acciones A tienen un voto, mientras que las acciones B tienen 10 votos cada una. Brin y Page entre ellos poseen el 51 por ciento de esas acciones B, lo que les otorga el control conjunto de la empresa, a pesar de que poseen menos del 12 por ciento de sus acciones totales.

También copiaron otra táctica de Buffett: antes de su salida a bolsa en 2004, expusieron su filosofía en una carta titulada «‘Un manual del propietario’ para los accionistas de Google» que admitieron libremente se inspiró en gran medida en 1996 de Buffett «El manual del propietario» para los accionistas de Berkshire.

En su carta, Page y Brin hablaron sobre su filosofía de liderazgo y sus preocupaciones sobre la influencia externa de los accionistas. Ellos escribieron:

«Como empresa privada, nos hemos concentrado en el largo plazo, y esto nos ha servido bien. Como empresa pública, haremos lo mismo. En nuestra opinión, las presiones externas tientan con demasiada frecuencia a las empresas a sacrificar oportunidades a largo plazo para cumplir expectativas del mercado. A veces, esta presión ha provocado que las empresas manipulen los resultados financieros para ‘hacer su trimestre'».

Los cofundadores continuaron explicando que podrían tomar medidas que, en su opinión, favorecieran los intereses a largo plazo de la empresa y sus accionistas, aunque esas acciones podrían provocar una caída de los beneficios y del precio de las acciones a corto plazo. «Solicitaríamos que nuestros accionistas adopten una visión a largo plazo», escribieron.

Tú conoces el resto de la historia. Las acciones de Google se hicieron públicas a $ 85 por acción y, después de una división de acciones de dos por uno en 2014, cada una de esas acciones originales vale más de $ 5,000 en la actualidad. Brin y Page todavía se toman en serio la idea de retener el control, tanto que dividen las acciones creando una nueva clase de acciones C que no tienen ningún poder de voto. Las personas que tenían acciones A o B en el momento de la división obtuvieron una acción sin derecho a voto por cada acción con derecho a voto que poseían. Los inversores siguen comprando Alphabet, y también Berkshire Hathaway, incluso sin mucho poder de voto, porque esas empresas siguen siendo muy buenas inversiones.

La cuestión es que Brin y Page, y Buffett también, tenían razón al insistir en retener el control. Los accionistas e inversionistas activistas a menudo han argumentado que el papel más importante de la gerencia es maximizar el valor para los accionistas. Yo mismo no estoy de acuerdo: creo que los grandes gerentes sirven a los intereses de los inversionistas, pero también a los de los clientes, empleados y la comunidad en general. Pero incluso si acepta la noción de que los gerentes solo deben servir a los accionistas, ¿a qué accionistas se refiere? ¿Los que mantienen la acción durante un mes o los que la mantienen durante una década? Desafortunadamente, es demasiado fácil para los accionistas a corto plazo que buscan ganancias rápidas imponer su voluntad a los líderes de las empresas públicas. Con múltiples clases de acciones, los fundadores de Alphabet, y también de Berkshire Hathaway, se han asegurado de poder servir mejor a aquellos que planean ser accionistas en los años venideros.

Las opiniones expresadas aquí por los columnistas de Inc.com son propias, no de Inc.com.

Inc.com

Publicaciones relacionadas

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *

trece − siete =

Botón volver arriba